《ＥＴＦ攻略－陈志豪》国际指数公司纳入Ａ股的路线图

《ＥＴＦ攻略》５月２６日，英国富时罗素指数公司公布，推出一系列包含Ａ股的「过渡性
」全球指数，当中新兴市场指数的Ａ股权重一开始约为５％，之后会随ＲＱＦＩＩ及ＱＦＩＩ的
额度放宽而逐渐增加，最终目标是增至４０％，届时Ａ股连带Ｂ股、Ｈ股、红筹及Ｐ股将占新兴
市场指数的５６％。有关消息在当日收市后公布，Ａ股期货即时升２％，不过本周后期出现明显
回吐，可见消息对市场的刺激有限。
事实上，富时将Ａ股纳入过渡性指数的安排并无新意，早前富时已经发表白皮书公布相关计
划，而且过渡性指数实际上对现有的指数并无影响。富时首席执行官Ｍａｒｋ
Ｍａｋｅｐｅａｃｅ曾表示，Ａ股要纳入富时新兴市场指数需要三至五年时间，而过渡性指数的
安排预料会维持两至三年，Ａ股在这段期间获纳入富时标准指数的机会不大。
由此可见，在短期内外资并不会因为富时的过渡性指数安排而大手买入Ａ股。不过，这仍有
机会吸引较小型的基金尝试增加Ａ股权重。由于富时同时拥有包括Ａ股及没有包括Ａ股的「双轨
」指数，因此纳入Ａ股的权重可以较为进取，初期纳入Ａ股权重达５％，相对而言，在ＭＳＣＩ
明晟计划的路线图中，初期只打算纳入０﹒６％。
ＭＳＣＩ明晟将在香港时间６月１０日上午５时左右公布会否将Ａ股纳入其新兴市场指数。
虽然中证监官员曾赴美路演，对环球机构投资者进行游说工作，但市场普遍预料这次纳入的机会
不高。然而，随着今年深港通落实，沪港通进一步放宽，中港基金互认及ＲＱＦＩＩ／ＱＦＩＩ
额度再增，Ａ股在明年中被纳入ＭＳＣＩ明晟指数的机会什高。ＭＳＣＩ明晟公布纳入Ａ股后约
需１２个月时间准备，因此Ａ股在２０１７年中纳入指数的机会较高。
今年１１月，ＭＳＣＩ明晟将决定是否把１４支中国企业的美国预托证券（ＡＤＲ）纳入新
兴市场指数，由于美国ＡＤＲ没有资金流动的限制，因此纳入的机会什高。若成功纳入，中国企
业的ＡＤＲ将占ＭＳＣＩ明晟新兴市场指数的４﹒６％，连带中国Ｈ股将合共占ＭＳＣＩ明晟新
兴市场指数的２８％。
作为世界第二大经济体，中国同时拥有全球第二大市值的股市，但现时中国股票在全球股票
指数的比重仍然偏低，因此环球指数及国际机构投资者增持中国股份（尤其是Ａ股）将是未来五
年的大趋势。港股及Ａ股在短期内或会受政策因素及外围环境而波动，不过长线而言有望受惠于
外资增持的环球大趋势。《惠理基金ＥＴＦ业务拓展副总监　陈志豪》

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